(资料图片仅供参考)
根据Sensor Tower,7 月,我们跟踪的本土手游流水合计受新游及暑期运营带动同比/环比增20%/10%。腾讯/网易总流水分别同比净增8 亿/19 亿元(人民币,下同)。
腾讯本土同比净增3 亿元(+4%),暑期运营带动《王者荣耀》流水净增3 亿元(+10%),《英雄联盟手游》净增2 亿元(+50%),抵消其他游戏流水下滑。《和平精英》月流水环比增50%+(约8 亿元),同比微增。
海外流水同比净增5 亿元(+26%),《胜利女神》/《Triple Match 3D》持续贡献增量,《PUBG》/《使命召唤》同环比正增长,后疫情影响缓释。
网易本土同比增长21 亿元(+80%),新游《逆水寒》/《蛋仔派对》/《巅峰极速》贡献20/6/5 亿元增量。海外流水同比净减2 亿元(-39%),《荒野行动》等老游戏受日本市场新游冲击,《哈利波特》全球7 月贡献8000 万元流水增量,基本符合此前预期。
7 月新游聚焦:网易MMO 手游《逆水寒》7 月27 日公布玩家数已超4000万,目前维持iOS 畅销榜单第2,我们估算7 月流水达20 亿元,假设10%付费率,对应人均付费500 元。字节跳动自研格斗RPG 手游《晶核》7 月15 日上线,我们估算7 月流水超5 亿元,目前仍维持iOS 畅销榜单前5。
8 月管线:腾讯《冒险岛:枫之传说》(8/17)/《战地无疆》(8/22)/《新天龙八部》(8/29);网易《全明星街球派对》(8/23)。
近期新闻:1)国家新闻出版署公布7 月88 款过审游戏名单,包括82 款手游+2 款端游+4 款多端游戏,维持每月80-90 款常态化发放;2)腾讯7 月下旬先后宣布收购波兰游戏开发商Techland/日本游戏发行公司VisualArt"s,进一步拓展海外游戏布局 。
投资启示:新游持续拉动大盘持续回暖。网易(NTES US/买入)《逆水寒》流水表现亮眼,假设6 个月流水摊销,预计带动7 月本土手游收入同比增18%,3 季度手游增速或超我们预期(16%),若新游热度持续,全年预期仍有上调空间。腾讯(700 HK/买入)旗舰手游表现稳健,端游《无畏契约》长期或贡献增量,暂无爆款新游定档,估值提升视乎新游表现。
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