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事件:

2023 年8 月28 日，鱼跃医疗布2023 年半年报：2023 年上半年，公司实现营收49.80 亿元，同比增长40.17%。实现净利润14.81 亿元，同比增长90.98%。

投资要点:

公司品牌优势显著，是家用医疗器械市场领导者。公司目前拥有“鱼跃 yuwell”、“洁芙柔”、“华佗 Hwato”、“金钟 JZ”、“安尔碘”、“普美康 PRIMEDIC”、“六六视觉”等几大主要品牌，鱼跃品牌主要用于制氧机、电子血压计、呼吸机、血糖仪及试纸、红外体温计等医疗器械产品。

公司产品线覆盖范围广。鱼跃医疗产品众多、覆盖面广。公司于近年接连完成了对浙江凯立特、上海中优、德国曼吉士 Metrax、上械集团、六六视觉的收购，对美诺医疗 Amsino Medical 的投资，并参股江苏视准医疗器械有限公司，对隐形眼镜产品领域进行战略布局，顺利完成公司急救板块重要战略投资者的引入工作。

营销体系完善， 线上销量连年攀升。公司拥有超过 1000 人的渠道、终端线上及外销团队，多个区域服务中心，公司在各主要电子商务平台均设立有品牌旗舰店，直营能力不断加强，各线上平台营销推广均处于行业领先地位，主要产品线上销量也连年攀升。

盈利预测和投资评级：预计2023-2025 年公司营业收入分别为83.4亿元、96.1 亿元、108 亿元，同比增长17%、15%、12%；归母净利润分别为19.16 亿元、21.54 亿元、23.55 亿元，同比增长20%、12%、9%。公司业绩韧性强，是家用医疗器械龙头企业。首次覆盖，给予“买入评级”。

风险提示：核心产品销售推广不及预期；产品降价风险；竞争加剧；医药政策风险等；商誉大幅减值风险。